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現貨黃金跌破1530,為什么?是避險需求減弱,還是?

2020年03月16日 09:34來源:第一黃金網
責任編輯:凌晨小雨
摘要
上周美股經歷了兩次熔斷,多國股市暴跌,素有恐慌指數支撐的CBOE波動率指數(VIX)直逼2008年次貸危機時高點。

上周美股經歷了兩次熔斷,多國股市暴跌,素有恐慌指數支撐的CBOE波動率指數(VIX)直逼2008年次貸危機時高點。

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不僅如此,資產被無差別拋售,包括傳統意義上的“避險港灣”。上周國際金價一路暴跌,COMEX黃金價格在五個交易日內累計跌幅超過8.5%。至于美債這一全球資產定價的錨,其避險屬性也突然消失,10年期美債收益率一度向上,美債和美股同跌。日元、瑞士法郎等避險貨幣雖不至于失效,但波動幅度也很大。

一家大型機構投資經理劉磊(化名)分析,黃金的避險功能主要是規避通脹和債務等風險,面對此輪全球股市風險,黃金“束手無策”,大體有兩條邏輯:一是原油暴跌是本輪全球股市下跌的一條引線,油價短時間內重挫,對通脹打壓明顯,黃金作為對沖實際利率和通脹的資產,價格隨之下行。

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二是黃金價格與流動性關系緊密??只徘榫w下,金融機構為了維持流動性,將按照一定次序拋售資產,先是股票,其次是信用債,之后是黃金等,各類資產概莫能外。實際上,2008年次貸危機時,美股在當年9月崩盤,金價也立即開啟一輪20%的下跌。

廣發證券資深宏觀分析師張靜靜分析,理論上,“避險階段”美債會體現其避險功能,為股市釋放估值壓力。3月10日至12日美債收益率與VIX同向上升,看似是流動性風險,但更可能是10年期美債收益率過低、博弈空間過窄導致看多資金撤離的結果。

美股.jpg

在歐美疫情發酵與超低油價導致的避險背景下,美債又因收益率極低而喪失避險功能。美債尚且如此,黃金也就失去了“安全錨”。美債收益率回升未必是因為流動性不足,但在避險階段,美債喪失避險功能就大概率會引發市場流動性風險。


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